在政策调控下，钢材市场价格连续调整，5月27日，兰格钢铁钢材指数价格为5449元/吨，较13日高点下跌1205元/吨，跌幅18.1%。具体品种来看，螺纹钢***城市均价4933元/吨，较高点下跌1303元/吨，跌幅20.9%；热轧卷板***城市均价5265元/吨，较高点下跌1400元/吨，跌幅21.0%。

　　持续回落后，28日钢价有所反弹，目前投机性需求基本被抑制，市场重归基本面逻辑，那么，当前钢材市场的基本面如何？

　　市场供需格局季节性走弱

　　钢铁生产保持较快增长，中国钢铁工业协会数据显示，5月上、中旬，重点钢企粗钢日均产量分别为241.8和237.9万吨，同比分别增长17.8%和14.4%。

　　进入需求旺季以来，钢材社会库存去化良好。据兰格钢铁云商平台数据显示，5月28日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1249.7万吨，比上周下降42.4万吨，较去年同期低11.8%，与2019年同期相比高22.4%，同比增幅基本处于合理水平。

　　厂内库存方面，据兰格钢铁网调研，5月28日，全国主要区域建筑钢材厂内库存605.4万吨，较上周上升53.8万吨，较去年同期高4.6%；样本钢企中厚板厂内库存38.3万吨，较上周下降1.9万吨，较去年同期低11.2%。

　　钢铁产量较快增长，钢材社会库存保持在合理水平，但随着淡季临近，建材厂内库存连续两周大幅回升，钢材市场供需格局有走弱迹象。

　　中周期需求顶部临近

　　中期来看，疫情后由投资和出口拉动，国内经济较快恢复，钢材消费“非常规”增长，目前这轮需求扩张周期正在临近顶部。

　　首先，基建投资并未明显发力，1-4月，基础设施投资两年平均增速为2.4%，较一季度提高0.1个***点。今年财政资金更多发挥兜底和对经济结构调整的撬动作用，基建可能维持较低增长水平。其次，房地产投资增速保持韧性，但先行指标中商品房销售景气度回落，1-4月，新开工面积和土地购置面积较2019年同期仍同比下降，房地产企业开工意愿不足，投资有下行压力，新开工持续较弱制约后期房地产建设用钢的增长。***，制造业生产扩张放缓，4月份制造业PMI超季节性回落，部分代表产品产量增速明显下滑。后期出口面临回归，对制造业生产拉动减弱，消费和制造业投资恢复将接力出口，制造业钢材需求可能相对更强。

　　钢厂利润快速收缩

　　由于主要原料中焦炭价格连续提涨，普氏铁矿石价格指数降幅低于钢价降幅，使钢铁生产成本降幅低于钢价降幅，钢厂利润明显收缩。据兰格钢铁研究中心测算，5月28日，兰格生铁成本指数为173.6点，较前期高点下降4.4%；主要钢材品种中，三级螺纹钢毛利已由***时的1311元/吨收窄至62元/吨，热轧卷板毛利由***时的1606元/吨收窄至336元/吨。钢厂利润空间快速收窄，使成本对于价格的支撑力度再度增强。

　　供应收缩预期仍存

　　为缓解中下游压力，推进经济持续复苏，政策短期内在调控大宗商品价格和碳达峰碳中和之间进行再平衡，强调保供稳价。目前国内钢材需求扩张逐步放缓，在需求见顶后，碳达峰碳中和将重归政策重心。钢铁行业是重要的碳排放领域，5月27日工信部再次提出控制粗钢产量是减少钢铁行业碳排放最主要、最立竿见影的方法，钢铁产量压减的预期仍存。另外，新版的产能置换办法提高置换比例，中远期抑制产量增长，钢铁行业区域性兼并重组加快推进，钢铁企业定价能力提升，供应端的调整均向有利于钢价的方向转变。

　　钢材市场或阶段性企稳

　　经过近期大幅调整，市场情绪得到一定释放，钢价高位使下游需求受到抑制，钢价回落有利于需求释放，总体终端需求尚有韧性。政策强势下，钢材市场难有明显转向，钢厂利润快速收窄，主要原料焦炭价格较为强势对市场形成支撑，市场下行的驱动转弱，短期或阶段性企稳。

　　2021年6月钢材价格指数走势预警报告 ●综合观点：五月份，国内建筑钢材市场迎来罕见的暴涨暴跌行情：上半月，炒作情绪集中释放，叠加钢厂推波助澜，市场报价创下历史新高；下半月，在政策面的干预下，投机资金迅速撤退，现货价格开启快速下跌，并完全吞噬前期的累计涨幅。5月份国内建筑钢材市场价格呈前高后低走势，这与我们上月预警判断完全相符，但价格上下波动的空间则超出了预期，市场重现了2008年的癫狂。客观来看，本轮大涨行情脱离了供需基本面，在价格不断拉高的同时，投机气氛***高涨，下游用户则不堪重负，部分终端项目甚至被***逼停。盛极必衰，物极必反，政策性的调控成为高位暴跌的导火索。另外，本月国内建筑钢库存降幅不及预期，特别是钢价暴涨之后，钢厂库存转移遇到了阻力，厂区库存已经出现上升。进入六月后，国内市场供需基本面将发生转变：一方面，全国各地需求强度季节性减弱，尤其南方地区将迎来雨季，终端需求会受到明显抑制；经济运行回归常态，稳增长的力度或有减弱，货币政策会有微调，流动性宽松难以延续，下游资金面不容乐观。另一方面，近期钢厂利润被大幅压缩，钢厂停产、减产意愿增强，叠加区域电力吃紧，环保施压，粗钢产量很难持续增长，后期供给端压力也有减轻。因此我们判断，六月份供需两端皆有转弱迹象。值得注意的是，在钢价回落的同时，原料价格也出现了下跌，但跌幅低于成材，当前原料走势偏强势，短期对钢价有一定支撑作用。随着钢价重心下移，下游压力得到缓解，一旦出现集中性的采购行为，也会导致钢价出现技术性的反弹。总体来看，经历了5月份的巨幅震荡行情后，我们对于2021年6月份国内建筑钢行情走势判断为“供需双向趋弱，价格区间震荡”——预计6月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4750-5300元/吨区间运行。

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